📌 公司调研
· 2026-07-28
亚马逊（Amazon）
电商 · 云 · AI
全球最大电商（北美份额约40%）+ 最大云服务商（AWS份额约40%）。Jeff Bezos 1994年创立，从在线书店到"万有商店"到"全球云基础设施"。飞轮效应持续运转40年——低价引流→Prime锁定→AWS变现。Andy Jassy（AWS创始人）接替Bezos后正在追求盈利。
营收
2025年约$6,500亿（电商约$4,500亿，AWS约$1,100亿，广告约
估值
市值约$2.2万亿（PE约40x）
核心数据
AWS年化收入
超$1,100亿（全球云市场第一，份额约40%）
AWS经营利润
约$350-400亿（贡献公司60%+利润）
全球Prime会员
超2.5亿（美国约1.7亿）
北美电商份额
约40%（遥遥领先）
广告业务年收入
超$500亿（增速20%+）
第三方卖家占比
超60%（3亿+SKU）
全球员工
约100万（含仓储物流）
年资本支出
约$600亿
商业模式
飞轮效应：低价（薄利电商）→海量买家→吸引更多卖家→商品更丰富→更低价格→更多买家。Prime锁定（$139/年，续费率90%+，会员年均消费是非会员的2x+）。AWS是飞轮的财务引擎（利润率高，补贴电商扩张）。广告是飞轮的加速器（利用流量变现，利润率极高）。Jeff Bezos说："你的利润率就是我的机会"。
竞争壁垒
物流基础设施全球第一（一日达/当日达覆盖美国主要城市，自动化仓库效率极高）。AWS的先发优势和规模效应（全球30+区域、200+服务，客户迁移成本极高）。Prime的生态垄断性——会员在亚马逊上的消费黏性是竞争对手花多少钱也买不来的。品牌效应——亚马逊是北美消费者网购的第一心智。
主要风险
• FTC反垄断诉讼：指控亚马逊排挤第三方卖家、强制使用FBA物流，拆分可能性虽小但运营受限风险高
• Temu/Shein的低价冲击：以极致低价（同样商品便宜30-50%）抢走了亚马逊部分年轻用户
• AWS增速放缓（10-12%），云市场的增量正在被Azure和Google Cloud分流
• AI投入回报不确定——Andy Jassy在AI领域的投资和布局速度明显慢于MSFT/Google
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