📌 公司调研
· 2026-07-28
比亚迪（BYD）
新能源车 · 电池 · 全产业链
全球新能源车销量冠军。王传福1995年创立，从电池起家到中国汽车工业70年来首次登顶全球。垂直整合到极致——除了轮胎和玻璃，从电池到电机到电控到IGBT芯片全是自研自产。2025年销量超400万辆，全面超越丰田/大众成为全球销冠。
营收
2025年约¥8,000亿（约$1,100亿，汽车约¥6,000亿，手机部件及组
估值
深港两地市值约¥1万亿（PE约20x vs 特斯拉60x）
核心数据
2025年全球销量
超400万辆（全球新能源第一、全品类前五）
海外销量及增速
约50万辆，年增100%+
刀片电池外供
已供应特斯拉（柏林工厂Model Y）
储能业务
年增50%+，GWh级海外大单
研发人员
超10万人（全球车企最多）
DM-i混动累计销量
超300万辆（无竞品对标）
全球员工
超70万人（含各生产基地）
海外工厂
泰国/巴西/匈牙利/印尼/乌兹别克斯坦
商业模式
全产业链垂直整合——电池（刀片电池自研自产安全领先）+ 电机/电控（完全自研，效率优化）+ IGBT/SiC芯片（自研半导体）+ 模具（所有零部件模具自开）+ 研发（10万工程师全球车企最多）。这套体系让比亚迪的核心零件自给率超80%，成本控制能力全球车企第一。王朝/海洋/腾势/仰望四大品牌覆盖¥7万（海鸥）到¥168万（仰望U8）全价位带。
竞争壁垒
垂直整合带来的极致成本控制——同级别车比竞品便宜30-40%。核心三电技术全栈自研（刀片电池安全领先、DM-i混动技术无竞品对标——比亚迪的插混车可以完全用油跑，且油耗低于丰田混动）。规模效应：400万辆的年产量让固定成本摊薄到极低。海外建厂速度领先同行（5国工厂同时建设）。
主要风险
• 最大风险——欧美关税壁垒：欧盟反补贴税17%+额外附加关税，美国100%关税+中国电动车禁令，直接限制海外利润空间
• 中国市场价格战白热化——所有车企（特斯拉/比亚迪/华为系/吉利/长城）持续降价，利润率承压
• 品牌认知——在海外消费者心中仍是"廉价制造"印象，仰望U8等高端化需要时间
• 智能驾驶能力落后——华为ADS和小鹏XNGP在体验上已远超比亚迪DiPilot
• 产能扩张速度超过需求增速，存在产能利用率下降风险
← 返回列表